方证视点:行情冷暖不一 北证50的启示


  【方证视点】行情冷暖不一 北证50的启示——1123

  来源:伟哥论市

核心观点

  后续来看,我们认为,现阶段板块整体市值不高,资金流动性较高且基本面向好,在大盘系统性行情萎靡的背景下板块赚钱效应不减、市场信心明显修复,北证50在中短期内主题活跃,有望继续走出向好趋势,但需要注意的是,后续该市场上涨的高度与周期长度,仍然取决于国内市场整体的流动性,一时的单一市场资金流入不足以弥补整体市场流动性的紧缺,切勿放松警惕,应当持谨慎乐观的态度对待。

盘面分析

  大盘震荡整理的势头仍在延续,场内资金流出,周三大盘低开后一路震荡下探,北向资金流出,下午盘少部分科技题材上行,但仍未能改变整体走势,最终大盘以微幅下跌0.79%收盘,创业板大幅下跌1.73%,北证50指数延续昨日强势继续大涨8.43%,两市总成交量较前一交易日减少12.29%,市场赚钱效应降低,场内资金不活跃,市场信心有所回落,市场情绪较为萎靡。

  量能有所萎缩,个股活跃度有所降低,结构分化减少,盘中热点未能持续,北向资金全天净卖出35.39亿元。周三,沪深京三市有92家个股涨停,18家个股为20%涨停板,15家个股30%涨停板,涨幅超过10%涨停板之上的个股有61家,8家个股跌停,8家个股的跌幅超过10%,有304家个股涨幅超过5%,有105家个股跌幅超过5%。

  北交所在昨日大涨后继续吸引资金,周三,涨幅居前的为传媒、农林牧渔、综合、商贸零售、煤炭、银行等,表现较弱的为电力设备、汽车、有色金属、机械设备、通信、电子等。量能有所萎缩,结构分化减少,结构行情仍为主线,成长蓝筹走势相近、个股跌多涨少,是周三盘面主要特征。

技术面分析

  从技术上看,周三大盘低开低走,一路震荡走低并以最低点收盘,并呈价跌量缩的态势,5日线、10日线失守,20日线支撑,价跌量缩的量价关系,短线盘中还有回调压力,30日线支撑面临考验。

  分时图技术指标显示,5分钟MACD指标底背离,短线盘中有反复,但15分钟、30分钟MACD指标继续空头强化,60分钟MACD指标空头强化,短线大盘盘中还有回调压力。

  上证50价涨量缩,5日线、20日线失守,价跌量缩的量价关系,加之日线MACD指标即将死叉,短线盘中还有回调压力。

  科创50价跌量缩,5日线反压,20日线得而复失,30日线失守,价跌量缩的量价关系,11月6日留下的周线缺口得到回补,价跌量缩的量价关系,加之日线MACD指标死叉,短线盘中还有回调压力,但指数偏离5日线较远,技术上严重超卖,指数盘中惯性回落后有望走出反弹走势。

  创业板价跌量缩,5日线反压,30日线失守,价跌量增的量价关系,日线MACD指标死叉,短线盘中有回调压力,但指数偏离5日线较远,技术上超卖,指数盘中惯性回落后有望走出反弹走势。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘盘中还有回调压力,但回调的空间将有限,30日线附近有望形成支撑,惯性回落后,大盘有望走出反弹走势,但由于量能不足,反弹的力度有限,绕3053点附近震荡运行,以时间换空间,消化3053点上方压力还是短线大盘运行的主要态势。

基本面分析

  近期,在大盘行业轮动节奏极快、明确的系统性行情仍未出现之时,北交所股票成为了市场的最大亮点。11月21日,北证50指数持续上涨,截至午间收盘涨幅超9%,盘中231只股票一度全面飘红,最高位达到941.96点,涨幅11.76%,达到指数发布以来罕见的程度,创近5个月内的新高;11月21日当日北交所成交金额达102.43亿元,首次冲破百亿大关,创开市以来新高, 30cm涨停板个股霸屏,当日京沪深三市涨幅榜前十均为北交所股票;继21日北交所市场冲高回落后,11月22日,北证50继续大幅走高。

  从成交量来看,现阶段北交所场内资金的活跃度、流动性都极其可观,根据Wind数据显示,截至11月21日,11月本月内,北交所股票日均成交量达到1233万元,环比增长203.48%,涨幅居前的安徽凤凰、天马新材、凯华材料、流金科技、汉鑫科技、柏星龙、华维设计等股日均成交环比增幅超过10倍,场内活跃度大幅拉升,加之资金的“虹吸”效应,市场的赚钱效应形成后,各路资金“蜂拥而至”。

  那么,突然闯入人们视野的北交所股票究竟是何“出身”,是什么因素驱动了北交所走出这一波波澜壮阔的行情,内在、外在因素何在,后续走势能否延续近期的辉煌?我们的观点如下:

  其一、观察北证50的成分组成我们可以发现,作为一个“年轻”的二级交易市场,上市北交所的公司为更小、更早、成立时间更短的中小企业,相较于新三板更低的交易门槛为普通投资人提供了参与投资“专精特新”相关创新型中小企业成长发展红利的渠道。截至2023年11月15日,北交所目前229家上市公司中,中小企业、民营企业占比分别接近80%、90%,超80%企业属于战略性新兴产业、先进制造业,覆盖新一代信息技术、高端精密制造、生物医药、新能源、新材料等细分领域,体现中小企业在技术创新、产品创新和商业模式创新上的多元化创新形态。

  其二、北交所受到多方多重政策利好的加持,9月2日,证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》,《意见》包含“北交所深改19条”,包括优化上市发行制度、发行底价确定方式、做市交易制度等,旨在进一步加快打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合力。《意见》发布首周(9月4日至9月8日),北交所交投活跃度明显提升,市场呈现恢复性上涨态势。期间,北证50指数累计上涨1.81%,全周成交99.28亿元。

  政策落地的速度超出预期,“深改19条”出台当天,北交所就同步推出首批8项具体措施。直至11月17日再次发布重磅消息,公司股票启用920代码号段。我们认为,启用独立号段的意义重大,在大幅提高股票辨识度的同时彰显了交易所的地位所在,为市场带来了较大的想象空间。

  业绩表现优异叠加政策力度超预期共同铸就了本轮北交所的行情回暖,我们在10月25日《中小市值引领 A股恢复弹性》报告中就已提出,今年以来扶持中小微的政策力度继续加大,后续四季度针对中小微企业的政策力度也只会走强不会趋弱。对于中小企业而言,低利率资金及需求端改善是头等要事,降费减税的财政政策、多元稳定的融资渠道是重中之重,相比于大型企业,财政政策更能赋予中小微企业重启向上的动能,这也是近期结构性行情优于系统性行情的体现。

  复盘北证50的历史走势,我们可以发现,指数经历了自今年2月份起的一波较长的深度回调周期,整体估值偏低,截止10月20日板块回调末期,PE(TTM)处于15.97的历史最低位,短期内市场被快速的注入了较高的流动性,估值重新回到了快速修复的阶段。后续来看,我们认为,现阶段板块整体市值不高,资金流动性较高且基本面向好,在大盘系统性行情萎靡的背景下板块赚钱效应不减、市场信心明显修复,北证50在中短期内主题活跃,有望继续走出向好趋势,但需要注意的是,后续该市场上涨的高度与周期长度,仍然取决于国内市场整体的流动性,一时的单一市场资金流入不足以弥补整体市场流动性的紧缺,切勿放松警惕,应当持谨慎乐观的态度对待。

操作策略

  现阶段市场的特征是政策面宽松、但流动性问题仍存,在这种背景下,结构性行情优于系统性行情是必然结果,这也是最近北证50、中小市值股如火如荼、大盘、蓝筹股停滞不前的原因,市场形成“一半海水、一半火焰”的分化局面,量能难以有效释放,短期内大盘大概率仍会以震荡运行为主,而中小市值的结构性行情仍然值得期待。

  我们的观点不变,重成长淡化周期、重题材淡化蓝筹还是近期主要投资策略。继续看好AI、券商、消费电子、半导体、生物医药等主题投资机会,操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、生物医药、半导体、AI、光伏、军工、电子、智能制造、次新股、创业板ETF、科创50ETF、科创100ETF、中证2000ETF及底部高β股,回避高位股补跌的风险。

  择时模拟股票组合

  图表1:2023模拟股票组合

方证视点:行情冷暖不一 北证50的启示

  数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

  图表2:组合相对沪深300收益图

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